瑞银证券：看好清洁能源及相关基础设施投资

在近期举行的媒体分享会上，瑞银证券首席中国经济学家表示，地缘政治积极信号释放，当前外部环境边际改善。近期人民币升值更多是市场力量推动，而非政策主动引导，反映出市场对中国经济、资产价格及外汇预期的变化。结构性机会方面，他看好清洁能源及相关基础设施投资，特别是新能源、储能、智能电网等方向。

谈及近期内外部宏观环境，从经贸角度看，在当前全球地缘政治环境仍不平静的背景下，中美经贸关系若能维持相对稳定，本身就会对经济发展、企业经营和跨境业务形成支撑。同时，今年一季度中国经济整体表现好于市场预期。他认为，这种现象与近年来经济运行节奏具有一定相似性：前期政策集中发力、出口表现较强、年初稳增长诉求较高，往往会带动一季度表现偏强；但随后政策节奏阶段性放缓，叠加防风险、债务约束、环保执行等因素，容易使二季度初期出现边际回落。

对于市场关心的通胀约束情况，他判断目前总体压力可控。PPI回升更多受油价上行等外部成本推动，属于阶段性、输入性因素，并不意味着持续性的全面通胀压力；与此同时，CPI整体仍然偏低，因此无论货币政策、财政政策，还是部分结构性政策，仍有进一步加力空间。

对于近期人民币汇率走势，他表示，近期人民币升值更多是市场力量推动，而非政策主动引导，反映出市场对中国经济、资产价格及外汇预期的变化。若后续国内经济能够保持稳定、政策及时调整，人民币汇率大概率延续稳中偏强走势。

结构性机会方面，他看好清洁能源及相关基础设施投资，特别是新能源、储能、智能电网等方向。他认为，这一领域兼具多重战略意义：一是为AI和高耗能产业发展提供能源保障，二是降低对外部能源冲击的脆弱性、提升能源安全，三是服务绿色转型和减碳目标，四是通过扩大有效投资带动内需和提升长期竞争力。因此，清洁能源相关投资在未来较长一段时间内都可能成为中国经济的重要亮点和政策发力方向。

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